Por qué debería invertir en acciones; De dólares y datos

Por qué debería invertir en acciones; De dólares y datos
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13 enero, 2021

Publicado el 5 de mayo de 2020 por Nick Maggiulli

En una ruleta de estilo americano hay 38 espacios numerados. 18 de estos espacios son de color rojo y 18 de ellos son de color negro, con 2 espacios de color verde (“0” y “00”). Esto significa que la probabilidad de que la bola de la ruleta caiga en un espacio rojo es 18/38 o 47,4%.

Si tuviera que apostar a que la bola caiga en un espacio rojo, su pago sería 1: 1 (es decir, una apuesta de $ 100 le otorga $ 100 adicionales si la bola cae en un espacio rojo, pero pierde sus $ 100 en caso contrario). Puede modelar el valor esperado de esta apuesta de la siguiente manera:

E [Pago por rojo] = (Probabilidad de rojo) * (Pago rojo) + (Probabilidad de no rojo) * (Pago no rojo)

Y conectando los valores de una apuesta de $ 100, obtiene:

Por cada apuesta de $ 100 al rojo, pierde $ 5.26 de expectativa .

Este es un juego de valor esperado negativo . Se espera que pierda y que The House gane.

Por supuesto, la realidad nunca sigue las expectativas. Por ejemplo, puede tener suerte y ganar 10 veces seguidas para ser grande. Pero, si juegas a este juego el tiempo suficiente, esa buena suerte se desvanecerá y perderás todo tu dinero.

Su pérdida se convierte en la ganancia de La Casa: su ventaja. Cada luz brillante en todos los casinos del mundo se construyó a partir de este borde repetido millones y millones de veces.

Por lo tanto, si lo que más le preocupa es el acto de ganar dinero (y no solo el entretenimiento), nunca jugaría a ese juego.

Pero… ¿y si cambiamos la ruleta?

Una nueva rueda de ruleta

Para nuestra nueva rueda de ruleta, vamos a cambiar los espacios verdes (“0” y “00”) por espacios rojos para tener 20 espacios rojos y 18 espacios negros. Con esta nueva rueda, la probabilidad de que la pelota caiga en rojo es de 20/38 o 52,6%.

Además, los pagos de este nuevo juego se reducirán significativamente. Entonces, en lugar de perder toda su apuesta si la bola cae en un espacio negro, ahora solo pierde el 1% de lo que haya apostado. Por otro lado, si aterrizas en rojo y ganas, solo ganas el 1% de lo que hayas apostado.

Por lo tanto, el pago esperado por una apuesta de $ 100 al rojo para esta “nueva” rueda de ruleta sería:

A diferencia de nuestro último juego, este es un juego de valor esperado positivo . Cada apuesta de $ 100 al rojo le da $ 0.05, en expectativa.

Pero, no es tan emocionante como Las Vegas, ¿verdad?

¿Bien adivina que? ¿Qué pasaría si le dijera que esta rueda de ruleta “nueva y mejorada” ha creado más riqueza que todos los casinos de Las Vegas … juntos? Como se esto

Porque esta nueva rueda de la ruleta se comporta de manera muy parecida al mercado de valores estadounidense. De hecho, cada giro de esta nueva rueda es aproximadamente equivalente, tanto en probabilidad como en rentabilidad, a invertir en el Promedio Industrial Dow Jones durante un solo día.

En el lado de la probabilidad, considere la frecuencia con la que el Dow ha proporcionado un rendimiento positivo durante diferentes períodos de tenencia (es decir, 1D = 1 día, 1M = 1 mes, 1Y = 1 año, etc.) desde 1915:

Como puede ver, en todos los períodos de 1 día (“1D”), el Dow ha arrojado resultados positivos aproximadamente el 52,3% del tiempo. Esto es muy similar al 52,6% (20/38) de posibilidades de caer en rojo para nuestra nueva rueda de ruleta.

Sin embargo, lo que es más importante, el Dow (al igual que nuestra rueda de la ruleta) ilustra que la probabilidad de un rendimiento positivo converge hacia el 100% durante períodos de tenencia más largos.

En el lado de la rentabilidad, puede imaginarse graficando cuánto devolvió el Dow, en promedio, en todos los días activos frente a todos los días inactivos. A continuación, puede repetir este ejercicio durante meses ascendentes versus meses descendentes y años ascendentes versus años descendentes.

Si tuviéramos que graficar estos pagos durante estos períodos de retención, se vería así (Nota: coloreé los períodos positivos en rojo para que coincidan con nuestra apuesta de rojo en la rueda de la ruleta):

El rendimiento positivo de 1 día es de aproximadamente 1% y el rendimiento negativo de 1 día es de aproximadamente -1% en promedio (estos valores se redondean desde + 0,74% y -0,75% para ser precisos). Y una vez más, los períodos de tenencia más largos dan lugar a beneficios más positivos en promedio.

Por ejemplo, durante un período de tenencia de 20 años, la probabilidad de un rendimiento positivo en el Dow fue del 96%, con un rendimiento positivo promedio del 6% anualizado. Y estos datos ni siquiera incluyen dividendos.

Si utilizamos los datos de Shiller desde 1871, que se ajustan a los dividendos y la inflación, los resultados son un poco más impresionantes:

Y recuerde, según nuestros gráficos anteriores, estos beneficios más positivos también son más probables durante períodos de tenencia más largos. Así que no solo aumentan los beneficios, sino que es más probable que los experimentemos también.

Poniendo todo esto junto, podemos ver que invertir en acciones de EE. UU. Día a día durante el último siglo se ha parecido más o menos a un juego de ruleta modificado en el que la probabilidad de ganar es aproximadamente del 52,6% (20/38), la recompensa por ganar es aproximadamente el 1% de su apuesta, y la recompensa por perder es aproximadamente el -1% de su apuesta.

Por supuesto, las ganancias en el mercado de valores real son mucho más volátiles que este simple juego. Si bien, en promedio, solo pierde un 0,75% en un día de baja, históricamente, ha habido muchos días en los que habría perdido un 5% o más. Lo mismo ocurre con las ventajas.

Además, utilizar el mercado de valores de EE. UU. No es exactamente una representación justa de todos los mercados de valores mundiales, dado lo bien que le ha ido a EE. UU. Durante el siglo anterior. Si miramos un ejemplo menos estelar, ¿qué podríamos ver?

Ahora haz Japón

Incluso si dejamos de lado el mercado de valores de EE. UU. Y usamos el mercado de valores que estuvo involucrado en la burbuja de activos más grande de la historia, todavía hay argumentos para invertir en acciones.

Por ejemplo, aunque la probabilidad de un rendimiento positivo a largo plazo no ha convergido hacia el 100% (como el Dow), desde 1970, el índice Nikkei de Japón ha mostrado un

60% de probabilidad de ser positivo durante períodos de mantenimiento más largos:

La razón por la que este gráfico es mucho menos impresionante que el del Dow se debe al desempeño insatisfactorio que siguió a la burbuja de activos de finales de la década de 1980 que mencioné anteriormente.

Al momento de escribir estas líneas, Japón aún no ha superado los precios que experimentaron durante esta burbuja, a pesar de tres décadas de actividad económica.

Puede obtener una imagen más completa de este crecimiento mediocre observando los rendimientos promedio positivos y negativos durante diferentes períodos de tenencia:

Si tomamos estos rendimientos y los trazamos como un diagrama de caja (es decir, mostramos los rendimientos de los percentiles 25, 50 y 75 para cada período de tenencia), podemos ver que Japón ha obtenido un rendimiento anualizado del 5% (o más) para la mayoría de sus ingresos. Períodos de tenencia de 10 años durante las últimas cinco décadas:

Entonces, incluso si hubiera invertido en uno de los mercados de valores con peor desempeño del mundo durante el último medio siglo, aún habría ganado algo de dinero en la mayoría de los períodos de 10 y 20 años.

Si bien esto no es ni de lejos tan impresionante como el juego de ruleta similar al Dow imaginado anteriormente, invertir en acciones japonesas ha tenido un valor esperado positivo en la mayoría de los períodos.

Y si examina un conjunto más grande de países desarrollados, verá que casi todos regresaron entre 3% y 6% anual (en promedio) entre 1900 y 2018, incluso cuando ajustamos por inflación:

Sí, el rendimiento de las acciones estadounidenses ha sido bastante excepcional durante el siglo pasado, pero no ha sido el único juego de valor esperado positivo en la ciudad.

Los inversores de todo el mundo han sido compensados ​​por jugar a este juego de ruleta “nuevo y mejorado”, incluso si los detalles han variado según el país. Dicho esto, solo queda una pregunta por hacer …

¿Jugarías?

Con todo lo que hemos revisado hoy, ¿jugarías el nuevo juego de ruleta que imaginamos?

Si tu objetivo es ganar dinero, creo que deberías estar loco para no hacerlo.

Después de todo, ¿dónde más puedes encontrar un juego que te genere $ 0.05 al día (en expectativa) por cada $ 100 apostados? ¿Dónde más puede ganar $ 1 al mes, o $ 12 al año, por cada $ 100 en juego?

Podría pensar que el 12% anual es alto (lo es), pero este tipo de rendimientos no están fuera del ámbito de lo posible.

Por ejemplo, si hubiera invertido $ 100 en el S&P 500 el primer día de mi carrera posterior a la universidad (16/7/2012), ahora habría aumentado a $ 246:

En los últimos 8 años, eso es aproximadamente un rendimiento anualizado del 12%, incluso con la reciente caída del coronavirus.

Entonces, ¿vas a hacer girar la ruleta y cobrar tus $ 0.05 por día? ¿Tu $ 1 al mes? ¿Tus $ 12 al año?

¿O lo dejarás para otra persona?

¡Gracias por leer!

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